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          苯乙烯產業鏈2020年11月回顧及12月展望
          發表于:2020-12-02 21:21:43

          苯乙烯產業鏈2020年11月回顧及12月展望

          數據來源:金聯創

           

          第一部分  簡述  

          11月,上游乙烯扭轉頹勢,一路走高,純苯市場大幅上漲,苯乙烯成本壓力猶存。下游產品多有走強表現,主力下游需求旺盛,而供應相對緊缺,苯乙烯碼頭庫存持續下降,支撐強勁,苯乙烯強勢沖高。但連續飆漲后,部分下游用戶不堪高成本重負減停產操作及空頭持續加倉打壓,苯乙烯高位回落。

           

          第二部分  11月苯乙烯產業鏈漲跌分析

          如圖所示,從11月份苯乙烯產業鏈環比漲跌統計數據來看,9個產品全線上漲,其中苯乙烯國內外漲幅最大,苯乙烯CFR中國在38.73%,苯乙烯華東在34.65%。

          另外,從11月份苯乙烯產業鏈同比漲跌統計數據來看,9個產品6漲3跌,其中純苯跌幅最大,在24.58%,ABS漲幅最大,在53.37%。

          第三部分  苯乙烯產業鏈主要產品行情分析

          乙烯

          11月亞洲乙烯市場上行態勢為主。月初市場延續了上月的下跌行情,但隨著LG麗水裂解裝置因事故停車,亞洲乙烯市場扭轉頹勢,一路上漲。為保障下游各裝置的運行,LG入市采購乙烯現貨,成交價格不斷走高,帶動亞洲乙烯現貨價格節節高升。受卸貨港口只能接收3000-4000噸級船只的條件限制,遠洋船只無法???,韓國買家只能能在亞洲區域內詢貨。期間聽聞有多單國內貨物高位成交,從而也推動了國內乙烯市場價格的上漲。下旬,日本新日石裂解裝置再出停車計劃,韓國YNCC裝置推遲重啟,加上國內山東裝置停車,使得短期內亞洲區域內,尤其是東北亞地區,乙烯供應面預期仍呈緊俏格局。隨著乙烯價格的暴漲,下游部分產品利潤空間明顯縮水,但日、韓買盤意向依然堅挺。由于PE利潤收窄,東南亞生產商出貨意向積極,考慮到區域價差擴大,部分乙烯或將被售往東北亞。截至11月27日收盤,CFR東北亞乙烯日均價格收于971美元/噸,較上月同期上漲195美元/噸;CFR東南亞日均價格收于911美元/噸,較上月同期上漲165美元/噸;區域價差最高90美元/噸,最低0美元/噸,月底收于60美元/噸。東北亞乙烯與石腦油價差月底收在569美元/噸上下。

          純苯

          11月國內純苯市場較上月漲幅較大,平均漲幅接近17%,外盤及下游苯乙烯走高對市場產生較強推漲作用,同時市場庫存緩慢震蕩下降,產業鏈利潤增多。華東地區月內表現較持續性的上行,僅在下旬出現短時間回落調整,商談水平在中旬突破4000元/噸,月內市場商談水平從3600-3700元/噸走高至4300-4400元/噸,達到7個月以來最高水平,華北地區同時在下半月突破4000元/噸,月內商談從3400-3500元/噸走高至4150-4200元/噸送到。企業價格本月共計上調600元/噸的幅度,對市場上行產生一定提振作用,外盤成本支撐尚可,月內一度相對內貿倒掛,原油因素對市場推動作用有限。月內賣家拉升心態較多,整體獲利水平尚可,期間華北地區下游大單采購活躍性在月中后期表現相對明顯,國內整體采購積極性強于前期。

          亞洲苯乙烯

          11月亞洲苯乙烯強勢飚高后大幅回落。前期東北亞需求強勁,現貨供應緊張,在中國華東港口持續去庫下,市場挺漲心態大受提振,韓國LG因裂解火災導致SM裝置降負,加劇了貨緊趨勢,買盤恐慌性入市,推動亞洲苯乙烯跟隨中國國內價格接連沖高。但苯乙烯的飚高擠壓了供應鏈的生產利潤,部分終端用戶表現抵觸,停止補貨甚至延遲訂單交付。且鑒于12月預計批量遠洋貨物抵港,以及中國國內江蘇阿貝爾重啟及唐山旭陽新裝置陸續出產品,供應的緊缺的局面有望緩解,市場挺價心態不足,于11月13日漲至1170美元/噸月內最高點后大幅回落。截止11月26日收盤,CFR中國收于1033-1037美元/噸,環比漲195美元/噸。

          國內苯乙烯

          11月華東市場強勢暴漲后跳水深跌,寬幅震蕩,高低價差約2000元/噸。近期除韓國、新加坡部分苯乙烯主力裝置計劃內檢修外,LG麗水在上旬因裂解裝置停產導致苯乙烯降負,亞洲整體供應進一步縮量,批量船貨出口至韓國等地,而國內亦有阿貝爾、上海賽科、雙良檢修停供,碼頭庫存連續大幅度大降,合約補空盤及部分下游剛需恐漲情緒下積極追高,同時,國際原油反彈,上游乙烯及純苯堅挺走高,也起到了一定挺價配合。截止11月16日,華東現貨盤中最高站上10000元/噸。不過連續急速飆漲過后,買盤追漲興趣降溫,尤其部分下游PS企業不堪高成本重負陸續減停產,以及阿貝爾計劃重啟及唐山旭陽即將出產品消息影響下,獲利盤積極平倉了結及空頭持續加倉打壓,重心接連暴跌,11月24日華東現貨商談一度回落至8050元/噸上下。隨后在月底補空支撐下市場止跌修復回歸橫盤博弈震蕩。截止11月26日收盤,華東苯乙烯現貨圍繞8200-8230元/噸,環比漲1400-1430元/噸。

          EPS

          11月國內EPS市場呈大幅拉漲后下跌走勢。上旬,苯乙烯持續大幅拉漲,帶動EPS廠家連連上調出貨價格,場內炒漲氛圍濃厚,然下游高價抵觸心理漸濃,成交跟進一般;中下旬,苯乙烯沖高后回落,打壓市場氛圍,持貨商心態承壓,加之下游買漲不買跌,買盤退縮觀望,多維持剛需采買,臨近月末,苯乙烯止跌修復,走勢不穩,加劇場內觀望氛圍,廠商謹慎操作為主。截至11月27日,華東市場普通料現金含稅商談在9900-10200元/噸,阻燃料現金含稅商談在10200-10500元/噸;華南市場普通料現金含稅商談在10400-10700元/噸,阻燃料現金含稅商談在10700-11000元/噸;華北市場普通料現金含稅商談在9800-10100元/噸,阻燃料現金含稅商談在10100-10400元/噸,實盤略低,議價為主。

          ABS

          11月國內ABS市場大漲后下旬有所回落。進入11月份,貨緊局勢延續,下游需求保持強勁態勢,疊加苯乙烯暴漲,ABS廠家繼續調高出廠報盤,場內炒漲氛圍濃厚,商家惜售情緒高漲,帶動市場重心大幅沖高。然伴隨苯乙烯暴跌,以及下游高價抵觸心理顯現,部分出現減停產操作或意向減產,進入11月下旬,業者信心略顯不足,華南商家積極套利,商談重心迅速回調,而貨緊成本利好支撐,華東市場表現相對理智,回調幅度有限。截至11月30日,華東ABS市場國產貨源主流價格在17700-19700元/噸。

          PS

          11月國內PS市場先漲后跌。自國慶節后至11月份,華東苯乙烯庫存迅速下降至10萬噸以內,供需面利好強勢推動,苯乙烯“魔”性再現,現貨一度拉漲至10000元/噸左右。苯乙烯的暴漲,帶動PS市場迅速沖高。同時,部分PS石化廠家成本壓力加大,出現減產操作,另外下游高價抵觸情緒轉濃,市場交投節奏放緩。中下旬,苯乙烯戲劇化的呈現暴跌行情,嚴重打壓市場心態,疊加前期低價獲利盤紛紛套現,拖累PS市場迅速回調。截至11月30日,華東國產GPPS市場主流價格在9800-14200元/噸,HIPS市場主流價格在12600-16700元/噸。

          丁苯橡膠

          11月丁苯橡膠行情經小幅下滑后轉向反彈。由于美國總統大選臨近,避險情緒升溫拖拽外圍市場走軟,滬膠也呈現寬幅回落,至10日滬膠主力RU2101合約探低至13780點,受此影響,同時也因為部分企業下調丁苯橡膠價格,丁苯橡膠市場報盤不斷走低。不過,隨著價格探低,尤其是LG化學裂解裝置因事故關閉的影響開始體現,加之苯乙烯持續走高,部分業者開始少量接貨。中旬,滬膠自11日開始出現反彈,隨著苯乙烯寬幅上揚,業者報盤讓利程度不斷減弱并開始提高價格,不過下游需求跟進畢竟不足,高價成交有所遇阻。進入下旬,日本一套丁二烯裝置停車消息的出現有所支撐丁苯橡膠,尤其是中石化上調,業者對于丁苯橡膠低價出貨意愿不斷衰減,不過交易有限。隨著滬膠不斷探高,且中石化、中石油等銷售公司自26日提高丁苯橡膠價格,業者報盤相繼上移,不過價格抬升后持貨商家相對具有較強的出貨意向,實際成交則一般。

          SBS

          11月國內市場SBS油膠走跌,干膠道改上漲,成本面高位震蕩支撐與下游需求跟進乏力博弈。油膠方面:成本支撐,且供應面呈現增加,業者擔憂心態不減。商家謹慎開單,出貨受阻情況下,部分開單貨源自身存貨。下游鞋材企業消耗自身備貨為主,少量剛需社會庫存低價貨,整體采購量不足。干膠方面:成本支撐,主力供價上漲。供應面:國營企業、合資企業減量,民營企業低負荷,甚至停車,供應量大幅減少。下游道路建設北方基本停滯,南方西南地區存有消耗,但消耗量有一定程度的萎縮,新單采購量偏少。

          UPR

          11月份主力原料市場寬漲寬跌,國內不飽和樹脂市場寬幅拉漲后震蕩回落。上旬:苯酐、順酐、苯乙烯全面上揚,導致樹脂成本大幅上升,國內樹脂企業被迫大幅上調售價。盡管目前下游需求尚可,但是下游市場難以同步上調售價,因此,本次調價對下游企業有重大影響。中旬:苯乙烯、順酐、丙二醇維持巨幅拉升,二甘醇與苯酐也跟隨上行。UPR工廠目前已經無法用原材料的市場售價來衡量自己的成本從而制定銷售價格,只能亦步亦趨的被迫跟隨。在此壓力下部分小樹脂企業開始暫停接單,等待原料回歸正常行情,大中型企業尚維持剛需生產。下旬:原材料市場呈現全面下調的格局,同時UPR下游需求全面萎縮,大部分UPR工廠日均銷量大幅下降。除苯乙烯走出一輪V型震蕩行情之外,其余原材料均呈現震蕩下跌行情。導致這種局面出現的原因有兩個,一個是前期過度上漲造成下游難以短期跟進,另外一個是寒冬來臨,終端市場需求萎縮。

          第四部分  預測及展望

          從苯乙烯鏈條來看,上游東北亞乙烯短線高位震蕩,中長線存回落風險,而純苯與乙烯走勢相反,雖短線存走軟可能,但中長線仍有偏強預期。就主力下游來看,普遍存在趨弱預期,整體開工及需求均有一定放緩。不過但就苯乙烯來看,中短線因華東主港仍存去庫預期,可流通貨源偏緊局面暫難緩解,將持續支撐市場挺價心態,長線存在一定回落風險。以下為針對各產品的后市展望:

          乙烯

          12月亞洲乙烯市場或高位整理為主。裝置面存較多不確定性,短線市場堅挺態勢或可維持,但上漲空間或已有限。后期隨著裝置的重啟,遠洋船貨陸續到港,加上東南亞貨物的流入,市場供應緊俏局面或將得到緩解,價格或將出現回落。

          純苯

          12月市場主要關注外圍因素對內貿的支撐強弱,國內上下游檢修以及下游產品行情的波動。12月整體成本線較11月上升,高端據悉在4400元/噸以上,外盤12月貨部分時間價格較內貿倒掛,給予一定成本支撐,而包括中金石化等大產能企業檢修,或造成一定貨量減少,但同時下游以賽科為代表的下游企業檢修,對純苯消費有一定縮減機會。成本線對市場產生支撐,12月貨源整體成本略高于10-11月,同時下游產業鏈利潤仍存,且下游產品行情整體向好,下游檢修或造成一定需求減量,但供需面存一定平衡性,12月上半月預期高位震蕩,存短時走軟機會,下半月偏強整理。

          EPS

          當前苯乙烯走勢不穩,場內觀望氛圍不減,EPS市場價格波動有限。進入12月份,伴隨氣溫下降以及采暖季限產階段,下游整體需求呈現下滑趨勢,場內消息面轉淡,缺乏利好消息提振,成交跟進乏力。整體而言,12月國內EPS市場或存偏弱運行可能,仍需密切關注消息面指引及苯乙烯最新動態。

          ABS

          12月ABS石化廠家多存控量操作,家電訂單維持火爆態勢,貨源緊張、需求強勁仍是支撐ABS市場的重要利好因素。然下游面臨高成本壓力,聽聞部分出現減停產操作或存減產計劃,一定程度壓制市場。整體而言,預計12月份國內ABS市場僵持偏弱整理

          PS

          北方XPS行業進入需求淡季,下游買漲不買跌,近期苯乙烯走勢欠佳,低價獲利盤仍存,加之PS石化廠家存調降預期,商家信心略顯不足,實盤或存讓利,倒掛局勢呈現。消息面偏空,預計12月份國內PS市場盤弱震蕩。

          丁苯橡膠

          進入12月普利司通惠州丁苯橡膠裝置以及部分制品企業原料庫存等釋放固然會略增加供應,但考慮到成本壓力下廠家主動提產力度較弱以及部分企業甚至因成本及其它原因而存在限產,丁苯橡膠可供資源并不充裕,由此,同時也因為天然橡膠略偏上,丁苯橡膠行情在12月中上旬仍有小幅探高空間。但是隨著丁二烯在供應增加下有所走軟,而年底部分企業資金偏緊也會影響到接盤,加之運輸困難對下游的沖擊開始體現,丁苯橡膠則會出現回調,不過空間有限。

          SBS

          成本面有支撐,供方利潤承壓,供價存推高可能,然供需矛盾仍存,鞋材、道路建設新單需求偏弱,拖拽供價推高幅度。預計下月SBS油干膠市場偏強震蕩,關注主力供方價格指引。

          UPR

          12月不飽和樹脂市場或穩中趨弱。隨著全國多地進入冬季,市場需求出現季節性萎縮。根據氣象資料,今年冬季將有可能出現60年以來最嚴重的極寒天氣,而這種天氣對于UPR下游行業的生產管理極為不利,同時也可能出現因為風雪天氣導致的運輸困難,因此本輪長達兩個月的瘋狂漲價周期結束后,國內UPR市場將會轉入穩中趨弱的基本格局。

          苯乙烯

          12月中短線來看苯乙烯華東主港仍存去庫預期,可流通貨源偏緊局面暫難緩解,將持續支撐市場挺價心態。而從中長周期來看,苯乙烯面臨供應回升及需求縮量的趨勢,1月份將進入真正的季節性弱勢周期,會提前反饋到即期市場趨勢上。而且,中長線隨著交割月的臨近,期現面臨回歸,高基差之下現貨市場勢必承壓。但同時,鑒于12月場內存批量空單回補需求,階段性逢低入市亦對市場存潛在配合支撐。因此,綜合來看,12月中短線苯乙烯有望維持挺價震蕩,長線存在一定回落風險。

           

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