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          環氧丙烷產業鏈2020年11月回顧及12月展望
          發表于:2020-12-02 21:29:34

          環氧丙烷產業鏈2020年11月回顧及12月展望


          第一部分  簡述

           

          2020年11月聚氨酯產業鏈漲跌互現。月內國內丙烯市場穩中上揚為主;環氧丙烷方面,國內環氧丙烷市場漲跌互觀;下游聚醚市場重回高位而后劇烈震蕩;丙二醇市場先揚后抑;國內PM/ PMA市場先跌后漲。綜合來看,環氧丙烷上下游本月市場震蕩運行為主。其他相關產品,MDI本月環比呈現寬幅上行,而TDI價格走弱。

           

          第二部分 11月份環氧丙烷及相關產品漲跌情況和走勢分析

           

          據金聯創監測數據顯示,如上圖所示,環丙產業鏈月均價下跌為主,其中5個產品月均價環比均有所下調。

          從2020年11月環氧丙烷及相關產品價格統計來看,如上圖所示,5個產品月均價環比上下跌,3個產品月均價環比小幅上調。11月聚氨酯產業鏈市場行情來看,丙烯、PPG以及PO、PM市場均有所回落,而國內丙二醇、PMA市場以上行為主。其他相關產品,比如MDI走勢偏強,而TDI本月窄幅偏弱。

           

          第三部分  環氧丙烷產業鏈主要產品行情分析

           

          丙烯

          11月,國內丙烯市場穩中上揚為主。截止30日收盤,山東成交7650-7700元/噸,較上月同期收盤大漲950元/噸,月內山東價格波動區間為6700-7700元/噸。

           

          上旬,國內丙烯市場窄幅震蕩為主。雖聚丙烯期現強勢走高,下游盈利及開工維持情況良好,但華北地區新裝置投產,市面現貨供應充足,下游剛需補庫為主。中旬,供需基本面延續僵持,消息面明確指引有限,業者謹慎觀市,交投平穩。

           

          下旬,國內丙烯市場寬幅拉升,支撐行情走高的主要利好如下:一是下游行情持續走高,主力下游獲利能力迅速提升,下游產品盈利情況維持年內高位,開工熱情較高;二是魯西MTO、河北海偉PDH、天津渤化PDH裝置相繼出現停工,加之來自東北的外部貨源輸入減少;三是韓國LG停車利好持續發酵,華東地區部分現貨出口韓國,加之后期華東個別PDH及MTO裝置計劃檢修,為其下游外采原料丙烯,而跨區域套利窗口打開,魯西南、魯中等地煉廠丙烯外銷至華東市場,現貨供應進一步收緊。丙烯生產企業出貨順暢,挺價意愿較強,報盤持續上漲。

           

          環氧丙烷

          11月國內環氧丙烷市場漲跌互現,各地月末均價較月初均價上調200元/噸。2020年11月,環氧丙烷市場最高現金價為19400元/噸,出現于11月中旬的華南、東北市場;而11月市場最低現金價為14000元/噸,出現于11月中的華北及山東、東北市場。

           

          11月環氧丙烷市場漲跌互現。月初,進口環丙集中大量到港,南京亨斯邁檢修延后,疊加環丙價格仍然偏高,場內空頭氣氛濃厚,價格快速寬幅走跌;月中,下游內外貿需求同步發力,剛需支撐市場,同時進口環丙在月初集中釋放后趨于平靜,場內現貨供應逐漸收緊,環丙工廠控量接單,庫存無憂,挺價意圖較強,價格寬幅快速上推至高位;月末,隨著價格久居高位,下游難以承壓,終端心態難振,場內恐高盼跌心態逐漸濃厚,為刺激出貨,工廠價格快速走跌。截至11月底,華東地區環氧丙烷主流現金送到商談17300-17500元/噸;華南地區環氧丙烷主流現金出廠商談17300-17500元/噸;華北及山東地區環氧丙烷主流現金出廠商談17000-17100元/噸;東北地區環氧丙烷主流現金送到在17200-17300元/噸附近。

           

          聚醚多元醇

          11月聚醚市場重回高位劇烈震蕩。華北及山東市場均價17435元/噸,環比下跌6.89%,同比上漲72.62%;華東市場均價18040元/噸,環比下跌5.70%,同比上漲74.91%;東北市場均價17705元/噸,環比下跌5.17%,同比上漲78.34%;華南市場均價18023元/噸,環比下跌5.95%,同比上漲74.52%。本月市場最高現金價為20150元/噸,出現在中下旬的東北市場;而市場最低現金價格為14400元/噸,出現在上旬的東北市場。

           

          11月國內聚醚市場先抑后揚,復寫9月漲勢后回落,整體高位劇烈震蕩。本月月初,吉神PO裝置供應增量,疊加進口貨源大量來港,環氧丙烷多空承壓,大幅跳水,聚醚成本及需求雙向支撐偏弱,報盤接連探底。臨近中旬,聚醚工廠對低價PO剛需買氣好轉,PO庫存壓力降低,微幅反彈走漲,下游剛需買氣提振,內外訂單積聚,一時貨緊價揚,復寫9月大漲趨勢。但中旬末期,伴隨聚醚價格重回高位,下游需求跟進力度轉弱,工廠出貨承壓,實單松動。月底PO正式打開跌口,聚醚區間高位下挫,整體重心下移。

           

          據金聯創監測數據顯示,至月底,山東、華北及東北市場的軟泡散水現金商談參考17300-17500元/噸之間,華東地區軟泡聚醚散水現金送到參考17600-18000元/噸,華南地區軟泡散水現金送到參考17600-18300元/噸。

           

          丙二醇

          11月丙二醇市場先揚后抑,高低價差超過4000元/噸。月初,丙二醇跟隨原料環丙而快速攀升,但隨著下游對高價逐漸抵觸,采購積極性淡弱,加之11月中旬后原料回落,工廠走貨為主,下調出廠價格,丙二醇市場利好不再,在月底進入下行通道??傮w來看,丙二醇11月份平均漲幅達1633元/噸。

           

          月初,原料環氧丙烷寬幅回落,丙二醇成本支撐力度減弱,業者恐慌心態加劇,采購積極性不高;周中,隨著下游需求好轉,加之部分工廠外貿走貨良好,工廠續跌意向不強,報盤企穩,丙二醇市場止跌回穩。然原料 PO 弱勢不減,業者對后市看空較多,場內謹慎觀望居多,新單成交受限。

           

          接下來,原料環氧丙烷漲勢不減,丙二醇成本支撐力度增強,且下游需求回暖,加之聽聞國外大型丙二醇裝置停車檢修,部分工廠反映外貿走貨良好,工廠庫存無憂,實行排單銷售。隨著廠家惜售心態極大增長,工廠積極拉漲,均報盤寬幅上揚或封盤不報。場內消化漲幅為主,下游多謹慎觀望,新單成交少聞。

           

          隨后,原料環氧丙烷寬幅上行,丙二醇成本支撐力度堅挺,且下游聚醚需求穩定,加之聽聞國外大型丙二醇裝置停車檢修,進口到貨少聞,工廠庫存無憂,低價惜售。然成本壓力限制終端采購能力,下游多剛需采買,市場新單成交難以放量。

           

          月底,原料環丙先漲后降,成本位支撐力度減少,前期停車工廠裝置陸續重啟,加之部分持貨商逢高回吐,打壓市場高價,工廠商談空間加大,丙二醇重心受挫。截至稿前,山東主流工廠承兌出廠價圍繞10500-11000元/噸,華東市場商談價格在10700-11200元/噸(承兌送到),華南市場價格維持在10800-11400元/噸(現金送到)。

           

          丙二醇甲醚/丙二醇甲醚醋酸酯

          11月國內PM/ PMA市場以先跌后漲為主,實單成交價格波動較大。從成本面來看,環氧丙烷市場下跌后回調, 成本面對PM/PMA市場偏空拖累。從供應面來看,PM/PMA工廠跟隨原料走勢報盤,高成本壓力下主力工廠多停車或降負狀態,市場內現貨庫存不高。從需求面來看,下游高價拿貨積極性偏弱,市場內詢盤氣氛清淡,場內業者對后市觀望心態。截至月底收盤,華東市場PM桶裝現金自提出庫報盤參考15100-15800元/噸,PMA桶裝現金自提報盤參考13800-14000元/噸。

           

          第四部分  預測及展望

           

          丙烯方面:

          原油方面,或遭遇持續上漲瓶頸,因此需要一個調整與適應的過程,預計后續對丙烯市場提振有限。供應面來看,魯西MTO、海偉PDH及渤化PDH陸續恢復,市面現貨供應明顯增加,但韓國韓華及樂天復工時間延期,日本ENEOS仍存檢修計劃,預計東北亞現貨供應繼續收緊,進口貨源或相對有限。需求面來看,近期主力下游產品行情滯漲轉淡,但開工及盈利維持階段性高位,剛需支撐穩固,但對原料追高買盤偏謹慎,隨著后期現貨供應增加,下游對高價丙烯抵觸或逐漸萌發。金聯創預計短線國內丙烯市場向下修正為主,長線來看或偏弱僵持為主,建議密切關注產業鏈上下游檢修裝置動態。

           

          環氧丙烷方面:

          預計12月環氧丙烷市場震蕩運行。下月上旬,環丙工廠為刺激下游拿貨氣氛,預計價格延續跌勢,以刺激需求;月中下旬,鑒于環丙、聚醚下游社會庫存一直未起,待到價格跌至合理價位,預計下游剛需跟進支撐市場,環丙工廠價格或有上推預期,然國外環丙裝置檢修結束,供應逐漸恢復正常,因此下月難回10、11月高點。

           

          聚醚多元醇方面:

          預計12月聚醚市場高位震蕩后偏弱下行。原料環氧丙烷中上旬檢修利好仍存,或繼續高位震蕩整理,但進入中下旬,市場若無其他新增降負、停工利好,PO或存走弱風險;聚醚供應方面,新加坡殼牌、沙特陶氏中上旬恢復,前期進口高端聚醚仍顯偏緊,但國內聚醚工廠基本運行正常,普通貨源供應充裕;需求面來看,跌價期間下游或避險觀望為主,剛需清淡,待價格合適下游或存剛需預期,但預計本輪需求總量難集中,下游將在中低價位多次少量補倉為主,市場并無大幅反彈優勢。綜合以上因素,金聯創預計,12月聚醚市場高位震蕩后不乏承壓下行風險。

           

          丙二醇:

          預計12月丙二醇工廠或偏弱運行。原料環氧丙烷風光不再,對丙二醇提振作用減弱,加之丙二醇現貨供應充足,下游樹脂逐步進入淡季,市場需求或進一步萎縮,場內利好難覓,故預計12月份丙二醇市場或偏弱為主。建議關注原料和工廠裝置動態。

           

          PM/PMA:

          展望12月,環氧丙烷市場或繼續回落,PM/PMA工廠開工正常且庫存無壓,下游高價接貨氣氛不佳,市場內等跌氛圍濃厚。金聯創預計12月份PM/PMA市場整體走勢弱勢運行為主,具體行情仍需關注原料PO漲跌情況與下游需求恢復情況。

           

          綜合來看:

          預計12月環丙產業鏈弱勢下行為主。上游丙烯市場僵持偏弱運行為主;環氧丙烷市場震蕩運行;下游聚醚市場高位震蕩后偏弱運行;丙二醇市場或偏弱運行。綜合來看,金聯創預計,12月環氧丙烷產業鏈偏弱運行為主。

           

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